1季度，我国GDP同比增长5.3%，高于预期值4.91%，没有给全年5%左右的目标拖后腿。
三驾马车来看，固定资产投资同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长4.7%，净出口（人民币口径）同比增长4.84%。
固定资产投资方面，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。扣除房地产，固定资产投资同比增长9.3%，是稳增长的重要力量。考虑到房价仍在下跌，房地产企业拿地和投资意愿低迷，预计地产投资未来仍是拖累项。
消费方面，商品零售同比增长4.0%，服务零售额同比增长10.0%。服务消费依然是亮点，其中，餐饮服务收入同比增长10.8%。全国城镇调查失业率平均值为5.2%，依旧处于较低水平；居民可支配收入同比增长6.2%，快于GDP增速。较低的失业率和较快的收入增速，预计未来消费仍将持续复苏。
出口方面，人民币口径同比增长4.9%，美元口径同比增长1.5%。其中，3月出口意外负增长，弱于市场预期，主要受去年同期高基数（美元口径，10.86%；人民币口径，19.2%）拖累，结合海外补库存及全球制造业景气回升等因素看，后续出口增速回正是大概率事件。
整体来看，消费在稳定复苏，尤其是服务消费，依旧保持高增速；出口大概率继续保持正增长；投资方面，制造业和基建投资也是经济的拉动项；主要的拖累项仍是房地产。
随着保交楼逐渐步入尾声，不仅地产新开工投资继续下滑（今年1季度为-27.8%，去年同期为-19.2%），竣工面积增速也转正为负，从去年同期的增长14.7%变为下降20.7%。
换言之，接下来稳增长的重点，依旧是房地产。稳地产，重在稳房价，稳房价，重在稳需求。期待更多需求端政策出台。
发布于 2024-04-16 10:43・IP 属地北京