短期内没有这方面的担心,因为从中长期视角来看中美仍然处于错周期,利差收窄特别依赖于美联储降息的频次和力度。
即便不考虑央行一贯秉承的汇率双向弹性波动的管控原则和货币工具箱中诸多的武器,单从外部条件去分析,美联储大幅快速降息的外部条件并不具备。
3月人民币对美元即期成交金额达五万亿,较2月增长逾59%。这还是美联储降息之前的资金流动,一旦开启降息,流动性会加速流向中国的权益市场,但这也只是缓解人民币贬值的压力。
考虑另外一个大的影响因素,美国股市对流动性的影响。美国股市下杀定价经济衰退,按照以往的历史经验,不会是一个长周期,1年或者1年半是一个合适的时间周期,等到市场情绪充分释放,美国股市又会掉头向上,吸引部分流动性回流美国权益市场。
从中国经济发展的需求看,中性利率依然没有达到理想点位,继续降息降准都是大概率事件。美联储需要力度较大的降息才能收窄美元人民币利差。还有通胀这一顽固的困扰美联储的最大问题,这会限制美联储降息的力度。
综合来看,较长一段时间内,还真的会呈现出围绕7双向弹性波动的态势,即便是升值,也远远没到“压力”的地步,需要特别去应对的程度。短期来看,美元兑人民币汇率7.0都是一个关口。
编辑于 2024-04-02 15:32・IP 属地北京